广义波动率指数 (GVIX) - 周教授金融創新讲座-PPclass | 人人云课堂

广义波动率指数 (GVIX) - 周教授金融創新讲座

授课老师
周教授
类别
专业金融
价格
免费

课程简介

芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange，CBOE)的波动率指数(Volatility Index，VIX)或者称之为“恐惧指数”，衡量标准普尔500指数(S&P 500 Index)期权的隐含波动率。VIX指数每日计算，代表市场对未来30天的市场波动率的预期。VIX 的计算公式已被广泛运用到各类形指数及 ETF，包括股价，利率，汇率，金价，与油价等。同时，各股的 VIX 指数也在发展之中。因此，VIX 不只一个抽象指数，而是一个庞大的实体金融商品市场。

课程介绍

GVIX 简介

芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange，CBOE)的波动率指数(Volatility Index，VIX)或者称之为“恐惧指数”，衡量标准普尔500指数(S&P 500 Index)期权的隐含波动率。VIX指数每日计算，代表市场对未来30天的市场波动率的预期。VIX 的计算公式已被广泛运用到各类形指数及 ETF，包括股价，利率，汇率，金价，与油价等。同时，各股的 VIX 指数也在发展之中。因此，VIX 不只一个抽象指数，而是一个庞大的实体金融商品市场。

然而，在周昆教授与姜万军教授及李婧睿的研究论文(Does VIX Truly Measure Return Volatility?)中，他们从理论与实证的角度证明，在没有假设条件的一般情况下，芝加哥期权交易所(CBOE)的波动率指数(VIX)显着低估了市场实际的波动状况。尤其是，市场波动越大，低估的情况越严重。这对购买VIX金融商品的投资人造成不容忽视的负面影响。

经由严谨的数学推导，周教授等证实造成VIX偏差的原由乃是第三阶动差，因为VIX事实上是一群不同阶层动差(moments)的线性组合，并非单纯的波动系数。当系统风险增大，看空股市的投资人增多，第三阶动差呈现负值。换言之，股市波动越大，三阶动差的负值越高。受到此负值的冲击，VIX因此低估了实际的市场波动。

为要解决VIX的严重缺失，周教授等提出另外一种的计算公式,名为GVIX(Generalized Volatility Index)。GVIX是完全依据波动系数的定义直接导证而来，无须假设条件。如同VIX, GVIX 也是一个前瞻指数，却不受任何高阶动差的影响。因此，GVIX可以充分表述市场的真实波动。GVIX指数商品(如期货，期权，或ETF等)更可提供投资人较精准的避险工具。

这个讲座，周教授将详细论述VIX的核心理论，説明VIX局限性的原由。进而描述广义波动率指数(GVIX)的推导，并以实证资料, 表明广义波动率指数的优越性。

课时目录（ 1章4学时，总时长：01:13:18 ）

目录1. 波动率指数 (GVIX) 公开课

波动率指数: 简介
20:02

VIX 的核心推导
15:57

VIX (期权价格) 公式化
10:26

广义波动率指数 (GVIX) 与 GV 价差
26:53

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授课师资

周教授

金融博士，CFA持证人，美国大学金融学资深教授、博士生导师

金融博士，CFA持证人，美国大学金融学资深教授、博士生导师、孔子学院院长和中国中心主任、陕西省百人计划与天津市千人计划获选人、上海市海外名师。曾仼CFA官方教材评审与三级考试阅卷老师。

周昆教授1989年毕业于美国阿拉巴马大学，获金融学博士学位。周昆教授主要从事国际金融资产管理、资本市场风险分析、投资组合管理、公司财管和财政执行力等方面的教学工作。他的研究领域包括：金融资产、投资组合及基金管理、所得分配和税收、随机优势和统计建模以及亚太金融市场等。他于2005年担任上海证券交易所客座教授，参与中国上市公司股权分置改革之研究，並为2014年陕西省百人计划与2015年天津市千人计划获选人。2016年获选为上海市海外名师。周昆教授著有投资银行等专著，并在国际经济和金融学术期刊发表论文四十余篇。谷歌学术引文2000次以上。他发明的 Chow Ratio 选股运算法则被标准普尔道琼斯(S&P Dow Jones)公司採用为短期逆转型股价指数计算标准(参见https://chowratio.com/)。

已发表论文集 ( 參見 Google Scholar)

目前的研究 (Working Papers)

1. Does VIX Truly Measure Return Volatility?

2. Conditional Sharpe Ratios

3. Sentiment Effect and Market Portfolio Inefficiency

4. Polynomial Variation, VIX Decomposition, and Tail Risk Premium

5. Mean-Swap Variance, Portfolio Theory. and Capital Asset Pricing

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